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渤海证券:简述海外期权市场发展概况

2019-12-03 09:59:24来源:励志吧0次阅读

渤海证券:简述海外期权市场发展概况 2014-0 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

期权的概念及特性期权是指在未来预定的时间内,按照某一预定的价格买入标的资产或者卖出标的资产的权利。根据期权持有者权利的不同,期权可以分为看涨期权和看跌期权,再加上买卖方向的不同,可将期权分成四种基本头寸,这四种基本头寸构成期权投资策略的基础。期权的用途可以分为投机、套期保值和套利。

海外期权市场中权益类期权占据较大市场份额201 年期权类衍生品的交易量为9 .4亿张,其中以个股期权、股指期权和ETF期权等权益类期权交易最为活跃,占到了衍生品交易总量的42.70%,占据期权类衍生品的近90%。从产品分布看,个股期权和ETF期权主要集中在美洲,而股指期权方面,由于韩国、印度两国市场的成功,亚太地区占据了全球2/ 以上的市场。

美国期权市场发展成熟,品种丰富美国的期权市场的特点是品种齐全、发展均衡。美国是全球最大的个股期权市场和ETF期权市场,股指期权市场规模虽然相对于亚太地区比较小,但品种不断创新,标的指数丰富,市场发展十分成熟。美国期权市场近半数的交易是通过做市商完成的,做市商为整个市场提供了很好的流动性。对于期权的应用,个股期权主要以资产配置为主,股指期权主要以对冲市场风险为主。

此外,美国CBOE的未平仓合约与成交量的比值相对较高反映市场的投机情绪相对较低。

韩国期权市场品种单一且市场投机氛围浓厚凭借KOSPI200指数期权的成功,韩国成为全球期权市场中十分重要的一支力量。但是韩国的衍生品发展比较畸形,期权只有KOSPI200指数期权一种产品交易活跃,呈一家独大的局面。同时伴随11年KOSPI200指数期权合约乘数的提高后,期权的交易量呈现大幅下降迹象。此外,韩国期权市场中个人投资者占据重要的地位,市场投机氛围浓厚,虚值期权尤其是深度虚值期权收到投资者的追捧。

其他期权市场发展香港个股期权规模相对较大,其拥有亚太地区最大的个股期权市场,在个股期权交易中做市商发挥了重要的作用。在期权应用方面,个股期权以投机和对冲为主,合计占比40%以上,套利仅占不到10%;而股指期权的投机交易比例较高,尤其是小型恒生指数期权投机占比达到了70%以上。

欧洲期权市场主要跟随美国市场,但其发展相对缓慢且08年之后成交规模呈现下降趋势。

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