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金融:不良预将阶段企稳 估值仍有回升空间

2019-10-09 19:36:06来源:励志吧0次阅读

金融:不良预将阶段企稳 估值仍有回升空间 201 -01-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点本周浦发银行公布年度业绩快报,公司2012年实现净利润 41.61亿元,同比增长25.2%,略超市场之前预期。但四季度单季净利润增长8.9 %,较去年同期大幅下滑18个百分点,原因可能是拨备计提较多。公司全年不良率为0.58%,与三季度持平,显示经济企稳下,行业资产质量有望好转。本周公布11月公布的PMI为50.6,与11月持平,主要是年末消费品需求的提升作用,出口订单继续萎缩。需求并未见明显反弹,企业扩张动力不强。我们认为:上市银行业绩增速虽然下滑,但年底不良明显企稳有助于估值中枢回升。但受制于经济复苏缓慢,行业基本面依然下行,估值难有溢价空间。当前行业静态市净率为1.24倍,2012年动态市净率为1.17倍,维持二季度之前仍有15%左右的估值回升空间的判断。个股方面继续推荐民生、兴业、交行。

上周市场表现上周沪深 00指数上涨1.79%,银行股上涨 .61%,板块跑赢大盘1.82%。个股方面,补涨动力明显,前期涨幅相对较小的交通银行(4.76%),浦发银行(4.48%),招商银行(4.40%)涨幅居前。港股方面,上周H股银行收涨,以人民币计AH比值整体下降。

流动性与市场利率上周美元指数走强,热钱流入或将趋缓,上周央行公开市场操作方面,逆回购到期资金回笼资金1100亿元,本周央行开展了900亿元5天期逆回购操作,中标利率为 . 0%。这是该期限逆回购品种的首次面世,没有开展其余期限的逆回购操作。无央票到期对冲,因此市场净回笼资金200亿元。预计1月份流动性相对充裕,春节带来的流动性紧张预计将在2月显现。

行业及公司动态银行业金融机构总资产逾127万亿;光大银行开网店买存款,声明否认变相高息揽储;《中国银行家调查报告2012》发布;财政部等四部委联合下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》。

公司动态:招商、浦发发布次级债发行完毕公告等。

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